Welchen Einfluss haben Leasing und Mietkauf auf Finanzkennzahlen? (Teil II - IFRS)

Leasing und Mietkauf sind auch für Gesellschaften mit strukturierten Darlehensverträgen, insbesondere PE-Portfoliogesellschaften mit einer LBO-Finanzierung, eine sehr vorteilhafte Finanzierungslösung. 

Doch wenn es um Leasing und IFRS geht, sind die Leasing-bezogenen Änderungen durch die neuen IFRS-Regeln (IFRS 16) bei vielen Marktteilnehmern als nachteilig oder zumindest irgendwie gegen Leasing sprechend im Hinterkopf verankert. Diese Wahrnehmung ist unbegründet! 

Der Einfluss von Leasing auf EBITDA, Verschuldungsgrad und EK-Quote ist nicht schlechter als bei Darlehen – bei optimierter Strukturierung sogar besser.

Richtig ist, der unter HGB mögliche „off balance“-Effekt des Leasing (vgl. unseren Post) ist unter IFRS grds. nicht mehr möglich – das war genau die Zielsetzung der Neuregelungen in IFRS 16, die mit Wirkung 2019 eingeführt wurden.

Durch IFRS 16 ist seit 2019 – vereinfacht ausgedrückt – jedes Nutzungsverhältnis (Miete, operate lease, Mietkauf & Finance lease)

• als Nutzungsrecht („right of use“) zu aktivieren und die zugehörige Verbindlichkeit, bspw. die Summe der Leasingraten zzgl. Kaufoption, barwertig zu passivieren. Das bedeutet, die Bilanz verlängert sich aktivisch um das Nutzungsrecht und passivisch um die Verbindlichkeit mit entsprechender Verringerung der EK-Quote und Erhöhung des Verschuldungsgrads (da die Nettofinanzverbindlichkeiten ansteigen). 
•  In der GuV werden Abschreibungen auf das „right of use“-Nutzungsrecht (oberhalb EBITDA) und Zinsaufwand (unterhalb EBITDA) erfasst.

Diese Auswirkungen kennt jeder von Darlehen und anderem Fremdkapital. Im Ergebnis ist also nur das Zusatzargument für Leasing, die Möglichkeit des „off balance“, unter IFRS verloren gegangen und Leasing wird analog anderem Fremdkapital als Verschuldung ausgewiesen. Im Endeffekt führt IFRS 16 damit seit 2019 zu einem höheren EBITDA! Alle weiteren Leasing-Vorteile bestehen unverändert!

Dennoch gibt es Möglichkeiten, einen „off balance“-Effekt - zumindest teilweise - auch unter IFRS zu erreichen. Dies werden wir in einem gesonderten Post darstellen.